正面叫板CEX！UniswapX技术和商业视角详解

文章作者：Haotian

原本躺平做框架的 @Uniswap 终于要扛起卷旗掀起 AMM 革命了。如果说 V4 的推出够不上范式创新的话，UniswapX 开启的链下 order 撮合辅助链上的 AMM 风向，堪称一次新范式。

那么，UniswapX 的核心功能有哪些？技术上 How it works？能掀起新一轮链上繁荣吗？ 接下来，本着技术和商业逻辑视角，一起探讨下。

一、UniswapX 直面DeFi困局

由于链上环境受公链性能拥堵（gas 不稳定）、矿工打包顺序可操控（易 MEV）、AMM 价格机制容易受市场波动影响（滑点磨损大）等原生特性影响。 使得当下的 DeFi 繁荣盛景停滞不前了，在吸引入场资金、催生挖矿创新，做市商友好度等方面，很难媲美 CEX 的交易体验。 UniswapX 的出现，正是要解决这些问题。

如何解决呢？

UniswapX 引入了一套链下节点供应商体系（Relay Network），这些节点可收集用户订单建立本地订单薄，与其他节点共享，最终打包上链完成订单的状态转换。 UniswapX 此役第一炮瞄准了矿工节点，倒逼矿工节点规则改革。因为至少 60% 链上 TXS 都是交易属性，矿工不想流动性流失，大概率会拥抱。

有了这套链下 Order 撮合服务商，用户发起交易后，先在链下环境过一道，用户的 0 gas 交易、分批次打包、按最优价格撮合、抗 MEV 等体验都得依赖此链下服务环节补充。基于此背景，我把此次 UniswapX 的核心功能，提炼成三个 Highlights： 

二、UniswapX 的核心功能

1）用户 0gas 准入门槛

准确说 UniswapX 设计了一套用户 gas 费由 Pool 流动性提供商 LP 承担，最终靠 UniswapX 补贴以手续费让利补贴给 LP 的商业内循环。 此举为了降低用户入场成本，吸引更多用户来 DEX 交易，唯一的担忧是 LP 承担的 gas 成本能不能从平台补贴中抵扣。 如果算上批量打包的 gas 节省，应该可以 cover。 

2）抗 MEV

UniswapX 在链下订单匹配阶段引入了一些特性，包括不完全按价格顺序排序，执行限价订单，本地账本消化价格差等，最终使得呈现在 Mempool 中的交易变得很难预测，压榨掉 MEV 的 Arbitrage 空间。 MEV 之所以存在就在于矿工按 gas 高低优先打包的机械机制，有了链下账本的调控，MEV 确实会改善不少。 

3）荷兰拍式 Aggregator

UniswapX 这次涉足了聚合器领域，通过荷兰拍式来选择第三方交易 routing，这一举动很卷，会优化 pool 之间的价格交易 Slippage，颇有带头大哥出面规范聚合器江湖的韵味。 Uniswap 的虹吸效应会抢夺其他聚合器的蛋糕，但其规范聚合器市场，防止 router 作恶的机制长期看会做大蛋糕。 

​三、战略意图：正面叫板 CEX

至于其他限价订单、止盈止损订单、引入权重费用、定制化滑点、算法优化以及监控工具等服务都可以归纳为以上三大核心功能的一部分。 总体看下来，你会发现 UniswapX 的体验越来越接近中心化交易所了。对，这正是 UniswapX 的最终战略意图，正面叫板 CEX。

首当其中会抢夺 CEX 的用户群体，因为一旦用户 0 gas 的内循环机制被跑通，MEV 的不公平、作恶 Aggregator 的危险等去中心化不可控风险被抹除后，用户使用 DEX 拥有了 CEX 一样的体验，自然会涌向 DEX。 其次会催生一批链上做市商，新的链下账本机制可给足做市商空间，带动主流流动性涌进链上环境。

至于庞大用户群和流动性涌入，能不能催生下一波 DeFi 市场繁荣，我持观察态度。 因为治理代币挖矿掀起的 DeFi Summer，多少带非理性因素，比如夸张的 APY，层出的组合玩法等。 UniswapX 大方向是规范市场资源，精细化存量市场流动性分配的初衷。链下节点提供商以及聚合器会不会滋生新玩法，有待观瞻。

整体来说，我认为 UniswapX 的推出称得上一次范式创新。有很多细节，比如链下节点服务商如何激励，Pool Oracle 价格如何规范，荷兰拍 aggregator 机制如何，旧矿工节点和新链下节点如何博弈等等。 

当 DEX 市场蛋糕整体被做大的话，这些未知变量，都得靠市场进一步描绘。 期待会，卷出新生机！