English欧科观察| 专注未来，Coinbase上市背后的托管「阳谋」
摘要： Coinbase上市，将加密货币市场情绪带入一轮新的高潮。
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本期摘要：Coinbase上市，将加密货币市场情绪带入一轮新的高潮。
｜编辑：欧科云链研究员
｜出品：欧科云链集团
昔日，某币圈大佬断言：“Coinbase 上市，是个非常可笑的事情。”而今，一切的争议和质疑不复存在。
公开资料显示，Coinbase定于美东时间4月14日09：30（北京时间4月14日21：30）在纳斯达克交易所直接上市，股票代码为COIN，参考价为250美元（非最终价格）。
在这个时间点过后，Coinbase确实会正式挂牌，但其股票 COIN 并不能直接进行交易，COIN的市场价格也不会正式生成。正式开启交易的时间，可能是盘中的任何时间。
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不打无准备之仗，Coinbase上市梦圆
周二稍早，该公司公布其A类股流通股为1.307亿股，全面稀释之后，流通股为2.613亿股。
根据每股参考价格，该公司届时的估值约为653亿美元，该估值接近洲际交易所（纽交所母公司）的市值，约是纳斯达克交易所市值的2.5倍。
至此，Coinbase成为在纳斯达克交易所第一支直接上市的个股。
据了解，美股此前共有5家公司（Spotify、Slack、Palantir、Asana和Roblox）选择了公开直接上市的方式，且都选择了在纽交所挂牌交易。
Coinbase的成功上市对加密货币行业影响重大，堪称美股公开市场的重大突破。
对此，欧科云链研究院首席研究员李炼炫表示：
“Coinbase上市是数字货币行业的一个里程碑事件，可以极大程度鼓舞行业信心，也验证了当下数字货币市场的繁荣。”
透过2021Q1财报，窥测Coinbase未来
作为加密行业元老级的交易所，Coinbase诞生于2012年6月。近年来，Coinbase经历了加密行业多轮的牛熊交替，也见证着市场的每一次风雨沉浮。
最终，历时8年12个月走向上市之路。上市前夕，Coinbase发布了2021一季度的财报。
数据显示，平台月交易用户(MTUs)为610万，一季度已核实用户数为5600万，交易额3350亿美元，总体收入约18亿美元。
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Q1单季度利润，已比去年一整年高出两倍以上!
业绩抢眼的背后，离不开加密市场的整体繁荣。仔细研究可发现，目前Coinbase的主要收入来源是交易手续费，占比净营收96%。
对此外界普遍认为，Coinbase受加密市场波动影响较大，而其目前的经营过于依赖于加密货币的交易费用，一旦投资者热情褪去，Coinbase的发展将十分受限。
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的确，相比于市场上一些其他的中心化交易所和去中心化交易所，Coinbase的发展显得略保守甚至是守旧，这些年从未涉足过任何诸如平台币发行、矿池业务、IEO（首次交易所发行）等业务。
也正因如此，Coinbase被外界定义为名符其实的“好学生”。
托管金额超900亿美元，未雨绸缪之举
但值得注意的是，如今，Coinbase的一项托管业务正发展的蒸蒸日上。
2018年7月2日，Coinbase公开对外宣布已经正式向机构投资者开放了数字资产托管服务Coinbase Custody（以下简称Custody）。
但当时，可以享受该项服务的主要是美国和欧洲的机构投资者，受理的虚拟货币主要包括BTC、ETH、LTC、BCH。
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据了解，Custody作为一个独立的，受纽约金融服务部（NYDFS）所监管的独立实体，旨在为客户提供安全的、机构级的离线存储解决方案。
这些被托管的资产被保存在Coinbase安全的脱机冷藏库中，拥有最高级别的安全性并符合行业最高的监管标准。
公开资料显示，截至2020年底，Coinbase的托管服务目前托管着市场中11%的加密资产（当时约900亿美元），加密资产种类达90多种，其服务对象也覆盖至全球。
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值得一提的是，虽然Coinbase支持的资产种类繁多，但比特币和以太坊的占比超80%。
2021年3月25日，Coinbase披露，其机构托管平台Custody帮助中国科技公司美图购买和托管了第一笔约9000万美元的比特币和以太坊。
2019年8月初，外媒还报道Coinbase将作为灰度投资的单一资产投资产品（包括数字货币）和公开上市基金的托管机构，灰度投资将价值27亿美元的资产交由Coinbase托管。
除了积极服务全球的机构托管客户，Coinbase方面也积极推动其托管业务的步伐。
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同年8月中旬，Coinbase宣布斥资5500万美元收购Xapo托管业务。而Xapo最大的一个客户，就是Grayscale投资机构。
关于Custody，Coinbase首席执行官Brian Armstrong此前透露，该公司平均每周新增10名托管大客户，新增资金量达2亿美元。
此外，他还表示：
“托管是向加密经济制度化迈出的关键一步，其开始时的规模可能不大，但它将迅速增长，成为公司稳定收入的一部分。”
如今，Coinbase Custody的托管业务正服务于全球150余家大客户。
而随着Coinbase的上市，可想而知这一效应将会进一步促进其托管金额和客户群体的大幅上涨。毕竟提供增值服务，才能更好的吸引并留住客户。
针对近期高涨的市场情绪，欧科云链研究院首席研究员李炼炫也指出：
“在一定程度上，Coinbase在纳斯达克的上市，对一部分信仰数字货币“去中心化”的拥趸而言，是不可接受的。而且上市效应能持续多久尚未可知，毕竟目前数字货币市场的发展，多跟行业自身的商业周期、监管政策、市场流动性情况息息相关。”
从去年10月起，华尔街巨头纷纷表现出对加密市场的浓厚兴趣，加密货币市场也已从野蛮生长时代逐渐开始初具规模并形成其特有的秩序。
新时代开启，游戏规则如何设定？
Coinbase想必已经提前意识到这一点，提早布局托管业务，转向服务机构用户，合规上市扩大影响力或许是其为寻求自身长足发展的未雨绸缪之举。
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