Coin Metrics丨加密市场一季度经历了哪些暴涨？

第一季度网络状态报告

在2021年，加密技术经历了快速扩张。我们看到了新的历史高点，以及新一波的普及和热潮。在本期《网络状态》特刊中，我们来回顾2021年第一季度的情况，并分析趋势背后的数据。 

机构成长

机构投资者在2021年第一季度继续进入加密货币领域，尽管与2020年第四季度相比，许多机构投资者相对平静。新一波的机构兴趣帮助推动了比特币（BTC）的价格在2月份突破5万美元，然后在3月份突破6万美元。

来源: Coin Metrics Reference Rates

最大的消息是在2月初，特斯拉宣布15亿美元收购BTC。这一消息让BTC创下历史新高，超过4.6万美元。3月，特斯拉又表示，他们也将接受BTC作为支付方式，并运营自己的比特币节点，这是一个信号，表明他们很可能是长期投资。除了特斯拉，Square和MicroStrategy也宣布在2021年第一季度购买更多的BTC，增加他们的战略储备。

银行也开始参与其中。2月11日，BNY Mellon成为首家宣布为BTC和其他加密资产提供综合服务的全球银行。3月17日有消息称，摩根士丹利计划推出三只基金，为其高端客户实现BTC所有权。

新的加密投资工具层出不穷，比特币ETF终于获得了真正的发展动力。3月25日，富达宣布了一个新的比特币ETF的申请，他们将其命名为 "聪源"，以向中本聪致敬。虽然我们还在等待第一只美国批准的比特币ETF，但已经有几只在加拿大推出。

而在2月25日，Coinbase提交了他们的S1，以迎接他们即将到来的IPO。其他加密交易所可能会跟随Coinbase的脚步，Kraken的CEO宣布他们可能会在明年上市。 

一路走来也有一些坎坷，包括2月21日价格达到5.8万美元后的抛售，以及3月13日突破6.1万美元时的抛售。随着新的资金涌入市场，BTC期货的未平仓合约水平在两次大跌之前都创下了历史新高。虽然短期内很痛苦，但这些抛售有助于平仓一些过度杠杆化的头寸，为进一步增长扫清了道路。

来源: Coin Metrics Market Data

尽管有传统投资者的进入，但BTC与传统市场的相关性在2021年第一季度有所下降。

下图显示了BTC与标普500指数的相关性，以SPY为代表。在2020年3月的股灾之后，BTC-SPY的相关性飙升至历史新高，因为两个市场一致抛售。但BTC与标普500指数的相关性历来很低。在整个2020年增加后，2021年第一季度BTC-SPY相关性回落至接近历史水平。

来源：Coin Metrics Correlation Charts

BTC与黄金(以GLD为代表)的相关性变化有更陡峭的下降，虽然3月份有所反弹。这导致有评论认为，随着 "比特币是数字黄金 "的说法势头强劲，BTC正在蚕食黄金的市场份额。

来源：Coin Metrics Correlation Charts

以太坊的暴涨

以太坊（ETH）在2021年的开局也是风生水起。ETH价格也在2021年第一季度突破了新的历史高点，2月20日最高达到2千多美元。

来源：Coin Metrics Reference Rates

去中心化金融(DeFi)继2020年夏季首次上涨后，在2021年初再次涌入人们的视线。所有主要的DeFi Token都在第一季度取得了很好的成绩，大多数Token的涨幅都在100%以上。

Uniswap（UNI）在大市值DeFi Token中领先，自2021年1月1日以来上涨了486%。随着Uniswap V3和集中流动性的引入正式定于5月5日推出，这将是Uniswap和去中心化交易所（DEXs）的大年。其他DEX Token如SUSHI、CRV、BAL、1INCH和ZRX在本季度也大涨，自年初以来每个Token都增长了至少250%。

来源：Coin Metrics Reference Rates

但以太坊第一季度最大的故事情节无疑是非同质化Token（NFT）的爆发。由于以Beeple的佳士得拍卖会为首的巨额加密艺术销售，获得了马克-库班、埃隆-马斯克等名人的关注，以及CryptoPunks和Hashmasks等数字收藏品的爆发，以太坊比以往任何时候都更多地出现在主流媒体上。

在这种新兴趣的推动下，持有至少0.1以太坊的地址比年初多了约80万个。 

来源：Coin Metrics Network Data Charts

纷纷扰扰的活动对于以太坊的长期前景来说是很好的。但它也带来了一些短期的成长之痛。

以太坊交易费已经飙升至2021年初的新高。在2017/2018年牛市的高峰期，以太坊平均交易费达到5.70美元。自2021年1月18日以来，以太坊平均交易费每天都超过5.70美元。今年大部分时间，交易费中位数都在10美元以上。

交易费用的增长部分是由于以太坊价格的大幅上涨。随着以太坊越来越值钱，以美元计算，交易费会越来越贵。但这也是因为网络拥堵导致的Gas费大幅上涨。

更加复杂的是，以太坊的费用结构将在今年7月发生变化，现在以太坊改进提案(EIP)1559正式确定纳入即将到来的伦敦硬分叉。

要想详细了解是什么原因导致了以太坊目前的高Gas费用，以及EIP-1559的推出将如何改变，请查看我们最新的深度研究报告。The Ethereum Gas Report. 

上行的市场

2021年第一季度，许多其他项目和协议，包括新旧项目和协议，也纷纷崛起。值得注意的是，潜在的以太坊竞争对手有一个大的季度，因为一些投资者开始担心以太坊的高交易费用。这与2020年第四季度不同，当时BTC和以太坊的表现优于大多数其他主要加密资产。

Binance Coin（BNB）自今年年初以来增长了610%，2月中旬大涨。Cardano(ADA)在新协议更新和Coinbase上市后，第一季度的涨幅也超过500%。而Polkadot(DOT)则一鼓作气，成为最大市值的互操作公链，自1月1日以来增长了287%。

来源：Coin Metrics Reference Rates

但超越他们所有人的是Dogecoin（DOGE）。在GameStop（GME）的狂热和埃隆-马斯克（Elon Musk）的推文刺激下，DOGE价格在1月28日至29日的24小时内上涨了10倍以上。不久之后就崩盘了，但随后在2月8日又攀上了历史新高。