DeFi是否会像08年“次贷危机”一样使加密经济崩溃？

​在过去的几个月中，去中心化金融风靡一时，其通证的价格证明了这种兴奋。

但是，尽管去中心化金融的目标是创造一个没有中央权力机构的金融世界，但实际上却是通过高效，无缝的智能合约进行管理并通过加密货币进行操作的。因此，它实际上可能无法实现这一崇高目标，也无法达到目标之一，而CDO是本世纪最糟糕的金融实验。

CDO是由银行发行，投资公司投资并出售给投资者的抵押担保债务或打包债务证券，主要来自抵押市场。整个CDO市场的基础是美国住房市场，而当房地产市场崩溃时，即当房主无法支付房费时，金字塔便倒塌了，整个系统也随之倒塌。

根据国际货币基金组织的估计，在2007年1月至2009年9月期间，美国和欧洲的银行损失了1万亿美元，主要是押在有毒资产和不良贷款上。

而发生的事在DeFi世界颇为相似，所发生的事情在十年前与债务抵押债券一样。Decred的研究与策略负责人Richard Red在接受AMBCrypto采访时表示，由于DeFi有很高的知名度，也意味着有很多可以利用的漏洞，因此对该领域引起了极大的关注。这种关注正在戳穿许多协议的智能合约中的漏洞，并突出表明该系统根本不是非常可靠。

Richard 表示，“这种情况与导致2007年金融危机的抵押债务问题（复杂性掩盖了风险）有很多相似之处。“

将DeFi与CDO进行比较，我们看到了一种有趣的模式。

打包和重新打包的CDO是市场上最新的金融产品，使各方都可以参与债务的创建和转移。在这里，公司根据偿还债务的可能性建立了债务抵押，这些不太可能还清的东西被标记为“次贷”。

评级机构尽管对债务进行了评估，但对合并后部分的债务反而给予了高度的评估。这些抵押品又出售给散户交易者和机构投资者。从本质上讲，这种做法是这样的：如果房主支付定期利息，那么每个人都可以赚钱，如果没有人支付也可以赚钱。 

DeFi还具有“全方位”的光环，将各种类型的金融公司带入该领域，从贷方到借款人再到保险公司。Richard解释说，将这么多人聚集在一个系统之下会带来获利回吐。

“总的来说，DeFi用户将不同的协议和智能合约串在一起可能会导致一些系统性风险，因为每个智能合约都依赖于其他智能合约的输入，以可预测的方式运行。”

出于牟取暴利的动机，更多的人涌入并导致出现系统缺陷的机会变大。Richard表示，由于这种情况，“新颖的协议”正在被提升，而且通常，它们“可能并不是在所有情况下都是值得依赖的”。

与CDO所发生的情况类似，一些银行从中获利，许多其他银行决定加入其中。随着抵押贷款支持证券成为“新事物”，这引起了人们的关注。由于这种仓促，即使是比较成熟的银行也无法弄清楚如何管理债务证券，以及是否可以全部偿还，而这种信息真空最终造成了泡沫，然后泡沫又破灭了。

“所有这些新颖协议的相互作用所导致的复杂性意味着，即使专家们都很难准确地知道正在发生的事情，而难以解释的意外事件却经常发生。”

尽管仍处于起步阶段，但DeFi生态系统的增长开始变成了“野蛮生长”。争先恐后地获利只会吸引更多的人，这给现有机构施加了压力，要求它们交付结构不良的产品，以满足需求。如果这种情况没有改变，那么校正就取决于何时发生，而不是是否发生。

原文来源于ambcrypto，由Bluemountain Labs团队编译，英文版权归原作者所有，中文转载请联系编译。

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