Synthetix v3 衍生品龙头能否捅破流动性天花板?

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Apr 11, 2023 链得得的朋友们

摘要: 本文将对Synthetix v3进行详细的介绍和分析,探讨它在去中心化衍生品赛道中的优势、潜在的风险和未来的发展趋势。

文章来源:S17Labs 

项目简述

随着区块链技术的发展和普及,去中心化金融(DeFi)生态系统不断扩大,涵盖了越来越多的应用场景。在这些场景中,去中心化衍生品是其中最引人注目的之一。去中心化衍生品可以通过智能合约的方式实现杠杆交易、对冲风险、投资和价格发现等功能,而无需信任第三方中介。Synthetix是一个专注于去中心化衍生品的协议,为一些令人幸福的协议提供流动性后端支持,它使用合成资产的方式来实现这些功能,并且在DeFi行业中拥有相当的地位。Synthetix v3 是Synthetix协议的最新版本,它在协议的设计和功能上进行了许多升级和改进,旨在更好地满足用户和市场的需求。synthetix 目前已经实现了对加密货币(BTC、ETH、SOL、AVAX 等)以及外汇(欧元、美元、卢比)永续合约和现货交易的支持,且目前以 1.5亿美元左右的 TVL 排在了 Optimism DeFi 协议的第 2 位,以2.93亿美元左右的TVL排在了Ethereum DeFi 协议的第18位,总TVL达4.43亿美金。本文将对Synthetix v3进行详细的介绍和分析,探讨它在去中心化衍生品赛道中的优势、潜在的风险和未来的发展趋势。

项目解读

1. 什么是synthetix

质押者通过提供流动性,用以担保一系列场外合成资产,跟踪场外资产价格。作为回报,获得奖励和市场收益率。这种流动性以预言机价格承保合成资产和永续期货的交易,消除了对传统订单簿和交易对手的需求(交易对手就是质押者本身),以及传统的滑点得以消除。

而巨量的交易不用说dex,就算cex都做不到零滑点,打个比方,比如某位巨鲸想要以现价3万美金的价格买入一万个比特币,那么在买的过程中是很不可能以均价3万美金成交的,因为你在买的时候会拉升整个市场的价格,那么synthetix 是怎么做到的呢?这就要依赖synthetix 中基础质押机制中这个特别的机制:“全局债务”,定义可能很难理解,我们再举个例子就能很清楚的知道怎么做到0滑点的。

当你抵押 $SNX 可以 mint 出 $sUSD,这些 sUSD 可以当美金花,但它也是你的负债,你可以通过sUSD买入sBTC,当btc现价是3万美金的时候,可以以3万美金的价格成交,没有任何的滑点,但是sBTC是没有抵押物的,是靠什么锚定BTC现货价格的呢?如果我在3万美金的时候买了sBTC,后面涨到4万美金,那么这个差价谁来出呢,答案就是质押者,这也是全局债务的概念,交易者以整个流动性提供者为对手盘,亏钱了大家一起平摊,赚钱了大家一起赚。这个时候有人也会疑惑,那么提供流动性也是有风险的事情,那么为什么会有人去提供这个流动性呢,第一个是本身有赚钱的效应(相当于当赌场老板),第二个是会通过snx来奖励流动性提供者。

Synthetix 流动性目前支持两种主要的合成资产:现货合成资产和永续期货。

(1)Synths:跟踪现实世界资产的价值,例如加密货币、法定货币和商品,允许用户在不持有基础资产的情况下获得对各种资产的敞口

(2)Perps :是一个去中心化的永续期货交易所,利用 Synthetix 的流动性作为交易者的交易对手,具有深度流动性和低费用。Stakers (Perp LP's) 暴露于所有交易者的综合表现,并赚取交易费用。

(3)Synthetix 采用的是链下预言机的方式,这将费用降低至 5-10 个基点,风险管理工具可确保长期市场中立

(4)自适应的资金费用,在v1版本,资金费率是瞬时的,而在v2版本中,而是依赖于持续的偏斜溢价应用于市场报价,不完全依靠资金支付来限制LP的风险,从而激励交易者平衡市场。

由于 Synthetix 协议强大的流动性和衍生品,一些最具创新性和有趣的 DeFi 协议已经建立在 Synthetix 之上:Kwenta、Lyra、Decentrex、Polynomial、dHEDGE / Toros Finance 以及 Curve/1inch。

‍2.Synthetix V3 将带来了哪些改革

(1)DeFi 衍生品的流动性层:推动下一代无许可衍生品

V3 将实现 Synthetix 成为无需许可的流动性供应平台的长期愿景,为构建者提供了轻松创建新型金融衍生品的工具。启动新的衍生品协议通常面临需要吸引抵押品的冷启动问题。借助 Synthetix,开发人员可以创建新市场并无缝连接到现有的抵押金库。这样,几乎任何衍生协议都可以构建在 Synthetix V3 之上,而不是从头开始。衍生品协议的创建最初将由 Synthetix DAO管理,并随着时间的推移过渡到完全无许可的部署。人们甚至可以将 Synthetix 描述为提供流动性即服务,因为寻求增加链上衍生品流动性的新协议可以轻松高效地构建在 Synthetix 上。

V3 将把 Synthetix 转变为一个多市场生态系统,包括永续期货、现货、期权、保险、奇异产品等,所有这些都由多个债务池支持。

(2)给多抵押品质押者赋予权力

V3 创建了一个与抵押品类型无关的通用金库系统。每个金库都支持单一的抵押资产,(这里跟上文提到的质押snx借出sUSD,共享债务和利润,然后用预言机跟踪现实资产或其他资产,所以金库系统并不需要多个抵押品类型)但金库被组合成连接到一个或多个市场的池。所有外部抵押品都将通过 Synthetix 治理纳入协议。

新的池子和金库系统具有三个主要优势:

a.更好的风险管理:资金池连接到特定的市场,(就像v2的抵押品只有snx的话,当协议承担的债务太多,那么质押者也会因此获得清算),因此它们具有特定的风险敞口。

b.更好的对冲:资金池连接到特定的市场,因此可以准确地对冲

c.更大的抵押品范围:质押者可以质押矿池选择接受的任何资产

质押者有越来越多的矿池可以分配他们的资金。由于 V3 系统为流动性和对冲提供了更多选择。

(3 )更简单、更干净的开发人员体验

V3 的核心目标是通过优化并清理旧的方案让 Synthetix 系统变得更高效、更简单,并提供更为优秀的用户体验。

开发人员不再需要成为 Synthetix 专家才能了解如何在 Synthetix 上构建。相反,丰富的开发人员工具、沙箱和指南使得在 V3 上构建比以往任何时候都更简单。最困难的部分将是决定建立什么样的市场!

(4)未来将支持跨链

Synthetix V3 将能够部署到任何 EVM 兼容链上,以支持任何链上的合成资产。V3 的一些最令人兴奋的特性是基于跨链功能——比如将资产从一条链传送到另一条链,而无需额外的协议工作。

Synthetix V3 架构

3. 代币经济模型

代币SNX目前总量是在3.16亿左右,并且是全流通的状态伴随着一定的通胀(依据snx质押情况),SNX有两个主要的功能,一个是质押,一个是治理。

a. 质押

SNX 的持有者被激励以多种方式质押他们的代币。首先是交易手续费奖励。每当有人与 Synthetix Liquidity(即 Kwenta 永久期货)互动时,每笔交易都会产生一笔发送到费用池的交易费,SNX 质押者每周都可以按质押他们的比例claim相应的奖励。另一个激励是 SNX 质押奖励,它来自协议的通货膨胀货币政策。Synthetix 通胀系统源自目标质押比率。引入了 85% 的目标比例。它根据质押比率是低于还是高于目标比率,每周将通货膨胀率上调或下调 10%,以激励质押者达到该目标。如果它在 80-90% 之间,则通货膨胀率降低 5%。

b.数据分析

snx的通胀率可能是大家最关心的,从21年5月开始的2亿增长到目前差不多3.16亿。两年接近58%的增长,不考虑其他因素的话,相当于价格跌了58%,那为什么那么人还去质押snx呢,还是上文提到的,质押snx不仅能获得平台的收益手续费,而且能获得snx的通胀奖励,APR高的时候达300%。

SNX通胀 

而目前snx每天的交易量在1500万美金左右,交易费用在10万美金左右相比较于其他同类竞品dydx 14亿美金和gmx每天3.4亿美金的交易量和50万美金的交易费用还有一定的距离。而当前代币市值snx gmx dydx排名分别是 59,79,119.之所以snx交易量低还能排名靠前一部分原因snx是全流通状态,而像dydx流通市值占总市值才13%,还有一部分原因就是snx特有的分红和通胀机制,相比dydx代币只有治理的作用,大家更看好snx代币更多的赋能,而且后面Synthetix V3的推出,相信也能带来更多更好的交易体验。

SNX当日交易量

dydx当日交易量

Gmx20日均线交易量

c.总结

snx属于老DeFi,V3在第二季度初上线,时间点也快了,比较墨迹的团队,节奏不会很快,但是比较稳,v3版本可以让债务池更快扩张,以及现货原子交易的市场份额会增大,snx也是衍生品赛道,gmx、gns模式其实都是snx债务池的变体,但新项目节奏更快,snx节奏慢很多,但是snx做的不是一个应用,而是其他协议的流动性后端,衍生品协议可以在上面开发,这就从应用层变成了生态层,估值当然也比其他同类竞品高很多。

而需要注意的是,像中心化交易所这些不会当交易者的对手盘,只是收取手续费,而Synthetix 的质押者是需要当对手盘的,这也增加了一定的风险,整一个协议与交易者当对手盘,这其中是否会出现极端现象,牛市的时候会不会交易者都是赚钱的比较多,只能说每一种设计都是权衡取舍,虽然概率较小但也是风险之一。

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